造船行业:9月跟踪报告--八月份行业整体运行平稳
新船价格保持稳定,成交量有所回落。截至10年8月底,克拉克松新船价格指数收于141.4点,与7月底持平,已连续四个月保持在140点以上。8月份全球新船订单量(以载重吨计)预计有所回落,根据目前的不完全统计(下个月数据可能会向上修正),8月份全球共签订新船75艘,总计7.1百万吨,环比分别下降了51.3%和45.4%。我们维持之前的判断:造船行业逐步复苏的趋势是确定的,但全面繁荣还没有来临。
海运运价涨跌互现,钢板价格有所回升。截至8月底克拉克松海运运价指数收于14385点,环比基本持平,同比增长49.4%;其中干散货船运价有所回升,油船运价继续回落,集装箱船运价继续小幅回升。我们维持之前对航运市场基本面的判断,认为下半年该指数有望在整体维持平稳的大趋势下缓慢回升,并将最终走出低位盘整阶段,实现温和复苏。8月份我国主要造船板价格环比呈回升态势,涨幅约为10%。
预计下半年我国造船业稳定增长无忧。8月份我国造船完工量估计仍保持了稳定增长,据目前的不完全数据统计,单月完工量为1.84百万吨,同比下降34.4%(下个月数据应该会向上修正);1一8月份我国累计造船完工量为38.00百万吨,同比增长76.6%。我们维持之前的判断,认为今年下半年我国造船行业将平安度过景气低谷,继续保持超过40%的较高增速。
下半年我国新船订单量有望稳定增长。根据目前的不完全数据统计,8月份我国承接新船订单4.6百万吨,单月同比下降1.5%,占全球新船订单量的64.8%;1一8月份我国累计共承接新船订单34.0百万吨,同比大幅增长135.2%,占全球累计新船订单量的45.8%。我们预计下半年我国新船订单量有望维持在一个合理的水平,即每月大致在3.0一4.0百万吨左右。
风险提示:新船船价大幅下跌导致大规模弃单,钢材价格剧烈波动,人民币持续升值,国际航运市场长期低迷。
维持行业“中性”评级。我们认为造船行业的恐慌期已经过去,且主要上市公司的估值水平已基本反应了行业正处于低谷的预期;但鉴于行业的全面复苏仍有待时日,我们维持行业“中性”评级,并期待行业下一轮繁荣的来临。
